La operación, que se realizó por 24 millones de UF o Unidades de Fomento (unos US$927 millones), incorpora indicadores con metas claras en las áreas de mitigación frente al cambio climático e igualdad de género.
FINANZAS ASG 23/10/2023 Redacción Reporte ASG
El Gobierno de Chile, a través del Ministerio de Hacienda, realizó una nueva emisión de bonos vinculados a la sostenibilidad (SLB, por su sigla en inglés), pero, a diferencia de otras emisiones, en esta ocasión se optó por innovar a través de la modalidad book- building o libro de órdenes, colocando así un bono en UF (Unidad de Fomento, usada en Chile y reajustable con la inflación).
La operación, como indica la nota de prensa oficial, se realizó por 24 millones de UF (unos US$927 millones, aproximadamente) con una alta demanda que alcanzó los 76 millones de UF en su peak o punto máximo, lo cual representó 3,2 veces el monto colocado.
Al respecto, el ministro de Hacienda de Chile, Mario Marcel, destacó los resultados y el liderazgo de este país en emisión de deuda ESG y el compromiso en expandir el stock de bonos con características sostenibles, incluyendo instrumentos en moneda local, además de crear benchmarks ahora en la curva en UF, abriendo así este mercado a inversionistas extranjeros.
“Para el Ministerio es importante que las emisiones soberanas cumplan con el propósito de allegar recursos de forma oportuna, innovando para conseguir mejoras en las condiciones de financiamiento, incrementando y diversificando la base de inversionistas, apoyando así la profundidad del mercado financiero doméstico, y manteniendo el compromiso con la sostenibilidad medioambiental y social”, afirmó Marcel.
La fecha de vencimiento del nuevo bono SLB en UF es el 1 de octubre de 2039 con un cupón de UF+3,4%, el cual podría estar eventualmente sujeto a incrementos en el futuro, en base al cumplimiento o no por parte de Chile de dos objetivos:
En caso de no cumplimiento de algunas de estas metas, la estructura contempla un incremento del cupón equivalente a 0,075% anual por objetivo no alcanzado, a partir del pago a realizar el 1 de octubre de 2034, y hasta el vencimiento.
Una mayor profundidad al mercado
La decisión de colocar un bono en UF por parte del Ministerio de Hacienda obedeció a la intención de dar mayor profundidad al mercado de tasas locales en UF, invitando a inversionistas extranjeros que concretaron un 28% de la adjudicación versus el 72% de los nacionales.
Cabe mencionar que esta colocación se registró en un desafiante escenario de mercado internacional, con tasas del Tesoro Americano alcanzando máximos desde 2006. La tasa de colocación de UF+3,40% es equivalente a una concesión de tasa de 25 puntos básicos en relación con la curva en el mercado secundario.
Por su parte, la tasa teórica equivalente en dólares de la tasa 3,4% del SLB en UF colocado hoy equivale a alrededor de un 6% en dólares, lo cual se compara favorablemente con la tasa teórica estimada de 6,47% de haberse emitido al mismo plazo en dicha moneda en los mercados internacionales.
Actualmente, en promedio las concesiones otorgadas por emisores similares a Chile se encuentran en torno a 37,5 puntos básicos, por lo que se estima un greenium o diferencial de rentabilidad de 10-12,5 puntos básicos para la operación de hoy.
Bonos temáticos en aumento
Esta operación se suma a las operaciones realizadas por Chile a fines de junio y mediados de julio, en los mercados de dólar, euro y peso, por US$5.250 millones aproximadamente que incluyeron por primera vez un indicador asociado a igualdad de género y empoderamiento de las mujeres, siendo pioneros en el mundo en asumir estos compromisos en una transacción de este tipo.
Considerando la operación de hoy, se ha emitido aproximadamente US$44,5 mil millones en bonos temáticos desde 2019, de los cuales US$21 mil millones son bonos sociales, US$9,5 mil millones son SLB, US$7,4 mil millones son bonos verdes y US$6,5 mil millones son bonos sustentables.
Con esta emisión, los bonos temáticos representan en este momento el 35% de la deuda pública de Chile, porcentaje que se ubica entre los mayores del mundo.
El dato final
Es importante destacar que el alto interés de esta nueva emisión se vio reforzado por la diversificación de los inversionistas que provenían de 58 cuentas de inversionistas nacionales, de Europa y del continente americano.
Para esta operación, la Oficina de la Deuda Pública del Ministerio de Hacienda de Chile contó con la asesoría de los bancos colocadores BofA Securities, Citigroup Global Markets, Itaú BBA USA Securities y J.P. Morgan Securities LLC, así como de los estudios legales Linklaters en Estados Unidos y Morales y Besa en Chile.
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